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14年未见!对冲基金疯狂撤离美股,高盛:这是“雷曼危机”以来最疯狂的抛售潮

每日经济新闻 2022-06-21 11:10:45

◎据彭博社,上周,投资者以史上最快的速度抛售美股。上周一(6月13日),高盛集团跟踪的对冲基金连续第七天抛售美股,短短两个交易日(6月13日、6月14日)抛售的金额已经达到高盛2008年4月开始跟踪该数据以来的新高。

◎投行杰弗瑞全球股票策略师肖恩•达比向每经记者表示,“从目前来看,美股和全球股市正在同时打三场‘战役’——经济增长放缓、成本(通胀)上升和利率上升。”

每经记者 蔡鼎    每经编辑 高涵    

受美国经济增长明显放缓、40年来最高通胀和美联储28年来最激进货币紧缩等一系列因素影响,美股三大指数上周全面大跌。

截至美东时间上周五(6月17日收盘)标普500指数已较其在1月4日创下的高点累计下跌23.39%,俨然已跌入熊市区域;以科技股为主的纳指则较2011年11月22日的高点累计下挫了32.75%。据《每日经济新闻》记者梳理,这也是美股本世纪以来的第四次熊市。

据彭博社,上周,投资者以史上最快的速度抛售美股。上周一(6月13日),高盛集团跟踪的对冲基金连续第七天抛售美股,短短两个交易日(6月13日、6月14日)抛售的金额已经达到高盛2008年4月开始跟踪该数据以来的新高。

投行杰弗瑞全球股票策略师肖恩·达比(Sean Darby)在邮件中向《每日经济新闻》记者指出,从2020年二季度开始,就有过剩的资金流入了全球金融系统的各个角落。“然而,随着央行货币政策的转向,全球整体金融状况可能会迅速收紧。”

由于各种资产的隐含波动率正处于十多年以来、美联储加息之前任何时间段都未出现过的水平,对冲基金正在疯狂撤离美股。

据野村跨资产策略师克埃利戈特(Charlie McElligott)估计,上周一,当风险资产全线暴跌时,商品交易顾问(Commodity Trading Advisors,CTA)基金抛售了约110亿美元的债券和210亿美元的股票。同时,风险平价等波动性目标基金(volatility target funds)也削减了交叉信贷和债券的持有量。

德意志银行编制的数据显示,上周一美股的避险情绪如此强烈,以至于这些机构的股票敞口已降至2%的历史新低。换句话说,如下方高盛图表显示,我们看到的是一场自2008年“雷曼危机”发生以来最为疯狂的抛售潮。

图片来源:高盛

投资者大举抛售之际,美股的波动性自然也被放大,市场担心美联储过于激进的加息或将引发美国经济衰退。随着美股暴跌和美债收益率的飙升,“快钱”也纷纷在空头仓位上加倍下注。

高盛在上周二的一份报告中表示,上周以来,该行的对冲基金客户卖空交易量录得“大幅”攀升,ETF等更广泛的投资策略或宏观产品主导了上周的美股卖空交易。

彭博社报道中称,近来,除了大幅买入美股空头仓位以外,对冲基金也大幅削减了股票敞口。高盛的另一个数据还显示,衡量投资者风险偏好的总杠杆率目前接近五年低点,该指标同时考虑了看涨和看跌的期权。

6月14日,美联储加息前一日,各类资产波动性飙升(图片来源:彭博社)

就美股本轮大跌的根本原因,肖恩·达比在发给《每日经济新闻》记者的置评邮件中表示,“从目前来看,包括美股在内的全球股市正在同时打三场‘战役’——经济增长放缓、成本(通胀)上升和利率上升。”

肖恩·达比进一步表示,目前第四大利空已经来临——货币政策加速收紧。“自2020年3月以来,美国利率周期一直在以极快的速度运行,市场对短期美债收益率的押注很频繁。去年7月,我们开始看到美债收益率出现弧形般的上涨,并在今年早些时候出现‘倒挂’。”

“过去几周以来,美股乃至全球股市一直处于下跌趋势。事实上,从2020年二季度开始,就有过剩的资金流入了全球金融系统的各个角落。然而,随着央行货币政策的转向,全球整体金融状况可能会迅速收紧。”肖恩·达比补充道。

巴克莱:美国经济“硬着陆”风险加大

对冲基金疯狂撤离美股,也与美国经济基本面密不可分。近期公布的一些主要经济数据显示,美国消费者的需求正在放缓。例如,受制于持续的通胀及汽车销售大跌,美国5月零售销售不及预期,增长数据创2021年12月以来新低。

美国商务部数据显示,美国5月零售销售环比下跌0.3%,低于市场预期的增长0.1%,环比自2021年12月以来首次转负;扣除汽车和汽油外的零售销售环比增长0.1%,预期增长0.4%,创近5个月来最小增幅。相关数据均未经过通胀调整。

楼市方面,今年1月初,美国30年期固定抵押贷款的平均利率为3.25%,而目前已飙升至惊人的6.13%,半年涨近300基点,创自2008年美国次贷危机爆发以来的新高。

美国30年期房贷利率飙升(图片来源:彭博社)

抵押贷款利率的飙升,自然也抑制了美国楼市的需求。一项衡量美国房贷申请量的指标在本月初周降至22年来的最低水平,这是美国住房市场在经历两年火爆行情之后回归正常状态的又一迹象。

根据美国房贷银行家协会(Mortgage Bankers Association)的数据,截至6月3日当周的房贷申请量下降6.5%,为连续第四周下降;6月6日~6月12日当周,美国住房抵押贷款申请总量较上年同期下降52.7%.

对此,巴克莱美国高级经济学家乔纳斯·米勒(Jonathan Millar)在发给《每日经济新闻》记者的置评邮件中指出,上周的经济数据改变了他们的近期展望,这些经济数据发出了强烈的信号,表明加速收紧的美国金融环境和高通胀正在给消费者带来压力,美国制造业已经降温。

米勒指出,过去几个月消费信心的急剧恶化,加上巴克莱提供的美国5月份信用卡支出减速的证据,这些都表明消费者的基础相比于几周前都更弱。他认为,这些事态发展以及资产价格下降的总体趋势都表明,美国家庭可能不太愿意动用疫情期间积累的约2.5万亿美元的超额储蓄来支撑消费。

“总而言之,这些经济数据释放出的信号表明,(加速)收紧的金融环境对消费者需求的影响要比预期的更大。”米勒补充道。米勒的团队认为,这些经济数据显示,美国经济“硬着陆”的风险增加。

本周,投资者仍需密切关注包括美国上周初请失业金人数、美国成屋及新屋销售年化总数在内的重要经济数据。此外,美联储主席鲍威尔将分别于北京时间周三、周四在参议两院发表证词陈述,也需重点关注。

封面图片来源:视觉中国-VCG211320151423

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