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Usdt第三方支付接口:常熟银行(601128):Q3息差环比回升 不良和关注贷款双降

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  事件概述
  常熟银行发布2022 年三季报:2022Q1-3 实现营收66.82 亿元(+18.61% ,YoY), 营业利润26.17 亿元(+23.91%,YoY),归母净利润20.79 亿元(+25.23%,YoY)。三季度末总资产2840.98 亿元(+17.66%,YoY;+3.35%,QoQ) ,存款2069.55 亿元(+14.15% ,YoY ;-0.23% ,QoQ), 贷款1872.96 亿元(+15.39% ,YoY;+1.10%,QoQ)。净息差3.10%(+7bp,YoY);不良贷款率0.78%(-2bp,QoQ),拨备覆盖率542.02%(+6.19pct,QoQ),拨贷比4.20%(-0.10pct,QoQ);资本充足率14.18%(+2.60pct,QoQ);披露年化ROE13.38%(+1.49pct,YoY)。
  分析判断:
  三季度利润增长提速,息差延续同环比回升
  常熟银行前三季度累计实现营收同比+18.6%,较上半年增速略降0.2pct。具体来看:1)前三季度利息净收入同比+18.7%,较上半年增速放缓2.2pct,预计生息资产增速放缓是主要原因,而Q1-3 累计净息差收录3.1%,延续前期上行趋势同比提升7BP,且环比上半年还有1BP 的提升。2)中收仍然承压,前三季度手续费净收入同比-97.1%,其他交易性非息收入高增支撑非息收入增速提升。三季度减值计提力度边际减弱,Q3 同比仅多计提3.7%,贡献归母净利润Q1-3 同比+25.2%,较上半年显著提升5.3pct,单季利润增速高达33.2%,相应带动年化ROE 也同比提升1.49pct 至13.38%。
  Q3 信贷投放进程趋缓,存款增长稳健
  从测算净息差来看,,

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,息差环比提升的贡献因子主要在负债端。三季度存款同比保持14.4%的稳增长,基本持平中期,结构上增量主要由个人定期存款贡献,三季度末存款定期化率提升至71.4%的高位,但考虑到存款自律机制引导挂牌利率下调,以及在较低的市场利率环境下增配同业负债,均正贡献息差。
  资产端,常熟银行三季度末总资产同比增长17.7%,较Q2 降低1.1pct,主因贷款增速回落7pct 至15.4%,同时增配了投资和同业资产。贷款规模环比仅+1.1%略低于预期,其中对公、票据、零售贷款分别环比中期+0.5%/-25%/+3.4%。
  不良和关注类贷款环比双降,质量优拨备高
  三季度不良和关注类贷款均实现环比双降,规模分别较中期降低2.2%和0.5%,Q3 不良率和关注类贷款占比分别收录0.78%、0.87%,环比中期分别降2BP、1BP,创阶段性新低。表观质量指标改善的同时,粗略测算加回核销的不良生成率和信用成本率均下行,虽然减值准备规模环比略降,但质量持续改善下,拨备覆盖率自然上行、环比Q2 再升6.19pct 至542.02%高位,安全边际进一步夯实。
  投资建议
  常熟银行三季度业绩增速超33%表现靓丽,一方面息差在利率下行期逆势提升反映了较强的市场定价能力,另一方面严格的风控保障质量持续优化、打开业绩释放空间。虽然三季度表内信贷投放节奏趋缓,但未来做小做散的战略指引下,基于本地经济环境的修复和异地业务的拓展,预计仍将保持较强的资产获取能力和成长性。
  而公司60 亿元转债已经上市,未来成功转股有望补充核心一级资本充足率2.7pct。
  鉴于三季报业绩表现,维持公司22-24 年营收84/95/107 亿元的预测,22-24 年归母净利润26/32/37 亿元的预测,对应增速为20.7%/19.9%/18.0%;维持22-24 年EPS 0.96/1.16/1.36 元的预测,对应2022 年10 月27 日7.11 元/股收盘价,PB 分别为0.86/0.78/0.70 倍,维持公司“买入”评级。
  风险提示
  1、整体经济未来修复不及预期,信用成本大幅提升的风险;2、公司的重大经营风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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